文/陈根

(资料图片)

科大讯飞的AI“黑洞”，你成功逃离了吗？如果你还没有逃离的，请你一定要尽快，这已经不是个韭菜的问题，而是一个巨大的黑洞正在形成，什么时候爆发不知道，但是一定会爆发。

是什么情况呢？就是最近很多科大讯飞的融资客收到了券商的提示信息，信用账户折算率为零。因为根据交易所的规定，被实施风险警示、暂停上市、进入退市整理期的证券，静态市盈率在300倍以上或者为负数的A股股票，以及权证的折算率为0%。而到上周五收盘，科大讯飞的静态市盈率为320.18倍。股价是77.60元每股，市值是1796.87亿。

一家市值将近2000亿的公司基本面是个什么情况呢？根据科大讯飞的财务报表披露，2023年Q1的总营收是28.88亿，同比负增长17.64%，公司净利润为负的5789.53万，同比亏损扩大至152.26%。这意味着什么呢？一家营收不足200亿，不论是经营业务还是经营利润都出现了重大下滑与亏损的科大讯飞，谈GPT就好像广场舞大妈在谈她是股神巴菲特一样的好笑。

先不说科大讯飞能不能租的起服务器，也不谈它有没有数据，更不谈它能不能组建的起研发大模型的团队，就算这些都有，就以科大讯飞目前的这个大幅亏损情况来看，就是运营大模型的日常电费都支付不起。

那么静态市盈率超过300倍意味着什么？市盈率反映了一个公司一段时期的投资价值和泡沫风险。简单的说，科大讯飞320.18倍的市盈率就表示如果按照现在赚钱的速度，320.18年你才能回本。这也就是为什么我说科大讯飞的股价是一个正在形成的黑洞，而不是泡沫的原因，而黑洞一旦出现的时候就不是割韭菜这么简单，而是直接吞噬。

根据上交所于2019年8月发布的《融资融券交易实施细则》第三十五条规定，其中提及，可充抵保证金的证券在计算保证金金额时，应当以证券市值或净值按所列示的五类情形进行折算。而被实施风险警示、暂停上市、进入退市整理期的证券，静态市盈率在300倍以上或者为负数的A股股票，以及权证的折算率为0%。

上交所也予以明确， “静态市盈率”，是指股票收盘价与相应上市公司最近一个会计年度经审计的基本每股收益的比值。所以券商把科大讯飞融资融券折算率调整为0，这就是一种重大风险警示，也会抑制融资赌客继续融资，公开资料显示，目前科大讯飞的融资额为69.20亿，以前很多大户都会融资买入或者卖出当天来回都可以，而折算率降低之后，卖出后就要追加抵押物才能买入了。

那么当科大讯飞的股票抵押价值等于“0”的时候，股票就失去了融资的功能，这就会直接抑制投机客的买卖。

尽管科大讯飞集各种AI概念于一身，但是，科大讯飞从来不会为股东赚钱，上市以来基本就是薄利或者亏损，基本上依靠讲故事和买故事融资活着，根据不完全统计显示，科大讯飞上市越以来从资本市场融资100亿，另外，大股东等拟定套现超过40亿，连葛卫东也借波段赚了几个亿。科大讯飞依然成了资金黑洞，而在大模型大火的Q1还竟然暴雷了，Q1扣非归母净利润大跌331.82%。

从业务上看，虽然科大讯飞一直号称是AI的生态企业，但其业务中AI产生的效益看起来完全不是一个AI企业，干了这么多年，科大讯飞看起来什么都干，但都没产生新的核心产品，主要收入还是中小学的信息化，以前是电子黑板什么的，现在还是这些，还有第一大股东中国移动给的电信类业务以前是彩信什么的。科大讯飞前几年试图做面向消费者的硬件产品，包括翻译机等，但在智能手机的今天，这些功能全部由智能手机取代了，根本就没给科大讯飞的智能硬件留下机会。

此刻，想起吴敬琏老先生曾经说过的一句话，“中国的股市很像一个赌场，而且很不规范。赌场里面也有规矩，比如你不能看别人的牌。而我们的股市里，有些人可以看别人的牌，可以作弊，可以搞诈骗。做庄、炒作、操纵股价可说是登峰造极。”。

回顾中国的科技股炒作，当年的乐视网、暴风影音、全通教育等无不是痛苦的教训。而科大讯飞的这个泡沫什么时候破灭，大家拭目以待，破灭只是时间问题。如果你听根哥一句劝，尽快逃离科大讯飞这一类依靠大模型概念炒作起来的公司，更多的内容请订阅《GPT投资不可错过的实用指南》，或者是《GPT行业内幕，你需要知道的大厂真相》这两个专辑进行更深入的了解。

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